谨防CEO“内鬼”

不要以为CEO总是和股东站在同一战线、同享共同利益。研究者发现，经理人对企业的财报拥有很大的决定权，甚至可以决定财报的发表时间和发表内容；而经理人有时会滥用这种权力牟取私利。最新研究发现，CEO可能会在股权认购之前制造股价下跌的状况，故意制造没有实现预期收益目标的结果。
研究者搜集了1992年至2005年间1742家企业的CEO薪酬数据，比较了季度和年度企业报告中声称未完成收益目标的数据。他们发现，在这些企业未完成收益目标之后，往往有更大更多的认购出现。企业在确定认购日期后，未达到季度收益目标较之其平均时间序列要表现得更为异常。而且这种异常差异尤其反映在确定认购日期之后的下个季度，因为一旦日期确定，制造未达成收益目标的可能性就显著增加。研究者最后得出结论，这些未达成收益目标的结果是一个理性的人为管理决策行为，而非市场机制所导致。
原因是，公司的收益目标未得以实现，往往会导致股价下跌。经理人可以利用股票的价格下跌认购随后的期权。因此，当发现经理人在认购期权之前，发生收益目标未达到的情况时，就要提防其中是否是经理人动了手脚，牟取利益。
（来源：kellogg  insight，原文见《中欧商业评论》2010年1月号）